# Target-Date Fund（目标日期基金）

**收集日期：** 2026-04-16

## 来源

- [Vanguard Workplace: Target-date fund glide path](https://workplace.vanguard.com/investment/strategies/tdf-glide-path.html)
- [Vanguard: Target Retirement Funds](https://investor.vanguard.com/investment-products/mutual-funds/target-retirement-funds)
- [NerdWallet: 5 Low-Cost Target-Date Funds for 2026](https://www.nerdwallet.com/investing/learn/what-is-a-target-date-fund-and-when-should-you-invest-in-one)
- [Her Personal Finance: Schwab TDF vs Fidelity vs Vanguard](https://herpersonalfinance.com/schwab-target-date-funds-versus-fidelity-and-vanguard/)
- [Young and the Invested: Best Target-Date Funds Comparison](https://youngandtheinvested.com/target-date-retirement-funds-best-vanguard-fidelity-schwab/)
- [WealthUp: Target Date Retirement Funds - Best Vanguard Fidelity Schwab](https://wealthup.com/target-date-retirement-funds-best-vanguard-fidelity-schwab/)
- [Clark Howard: Target Date Funds](https://clark.com/personal-finance-credit/investing-retirement/target-date-funds/)
- [403bwise: Target Date Funds](https://403bwise.org/blog/entry/guest-blog-target-date-funds)
- [Mutual Funds: Know the Composition of Your Target-Date Fund](https://www.mutualfunds.com/retirement-channel/know-composition-of-target-date-fund-over-time/)

## 核心概念

**Target-Date Fund (TDF) = 一站式退休基金**，名字里的年份对应**退休目标年**（如 "2065 Fund"）。

**核心特征**：
- 自动按"glide path"**调整股债比例**
- 越接近目标日期，股票比例越低
- **买一只 = 完整多元化组合**
- 自动再平衡、无需管理

"Set it and forget it" 的典型工具，是大多数 401(k) 默认选项。

## Glide Path（滑动路径）

### 概念

**Glide Path = 年龄变化时股债比例的动态调整曲线**。

**典型 Vanguard 模型**（TDF 内部四阶段）：

| 阶段 | 年龄 | 股票比例 |
|------|------|---------|
| **年轻期** | 25-40 | ~90% |
| **过渡期** | 40-55 | 逐步降至 60% |
| **早退休** | 55-70 | 逐步降至 50%→30% |
| **晚退休** | 70+ | ~30% |

### "To Retirement" vs "Through Retirement"

**关键区别**：

**To Retirement**（到退休）：
- Glide Path 在**目标日期停止**调整
- 目标日期后保持固定
- Fidelity Freedom Index 部分

**Through Retirement**（贯穿退休）：
- Glide Path **继续调整**20-30 年
- 假设你"通过"退休阶段
- Vanguard、Schwab 大多数

**对比 [[Bond-Tent]]**：TDF 通常是**下降型**，不同于 [[Bond-Tent]] 推荐的**倒 V 型**（退休后股票比例反升）。

## 三大供应商对比

### Vanguard Target Retirement（最主流）

- 代码：VTXVX 系列 + 年份（如 VTIVX = 2045）
- **费率**：0.08-0.09%
- **底层**：4 个 Vanguard 低成本 Index Fund
  - Total Stock Market
  - Total International Stock
  - Total Bond Market
  - Total International Bond
- **Glide Path**：Through Retirement（延续 7 年）

### Fidelity Freedom Index（$0 费率族 + 主动版本）

- **Freedom Index Funds**（被动）：**费率 0.12%**
- **Freedom Funds**（主动）：0.47-0.75%（不推荐）
- 底层：Fidelity Total Market、International、Bond 等
- **Glide Path**：Through Retirement

### Schwab Target Index

- 代码：SWYKX 系列
- **费率 0.08%**（最低并列）
- 底层：Schwab 低费率 ETF / Index Fund
- **Glide Path**：Through Retirement

### TIAA-CREF、T. Rowe Price、American Funds 等
较贵（0.30-0.75%），通常不推荐除非是 401(k) 唯一选项。

## 费率对比（2065 TDF）

| 供应商 | 代码 | 费率 | 管理风格 |
|-------|------|------|---------|
| **Vanguard** | VLXVX | **0.08%** | 被动 |
| **Schwab** | SWYKX | **0.08%** | 被动 |
| **Fidelity Freedom Index** | FDKLX | **0.12%** | 被动 |
| **iShares LifePath Index** | LIPKX | 0.11% | 被动 |
| **Fidelity Freedom**（主动）| FFKZX | **0.75%** | 主动 ⚠️ |
| **American Funds 2065**（主动）| RFVXX | 0.73% | 主动 ⚠️ |

**差距**：0.08% vs 0.75% = 30 年后约 **20%+ 终值差距**（$500k 基础上少 $100k+）。

## 股债比例示例（Vanguard 2065）

**VLXVX 当前配置**（Vanguard Target Retirement 2065）：

- US Stocks：~54%
- International Stocks：~36%
- US Bonds：~7%
- International Bonds：~3%

即 **90/10 股债比**，适合 25-35 岁。

## TDF 的优点

### 1. 简单
- 一只基金 = 整个组合
- 无需再平衡
- 无需研究

### 2. 行为金融学价值
- 避免追高杀跌
- 自动降低风险（随年龄）
- 一致性策略

### 3. 低门槛
- Vanguard TDF 最低 $1,000
- 适合新手 / 401(k) 参与者

### 4. 多元化
- 股债 + 国内国际 + 大中小盘
- 单一基金覆盖

## TDF 的缺点

### 1. "One Size Fits All" 问题

TDF 假设**你只有这一只基金 + 典型退休**：
- 实际：你可能有其他投资（Taxable、Roth、房产）
- TDF 不知道你的整体 Asset Allocation
- 整合考虑时可能不平衡

### 2. 税务低效（用于应税账户）

**⚠️ 切勿放在 Taxable 账户**：
- TDF 是 Mutual Fund（无 ETF 版本）
- 有资本利得分配问题（见 [[Index-Fund-vs-ETF]]）
- **TDF 必须放 IRA / 401(k) / Roth 等税优账户**

### 3. 国际股票比例偏高

Vanguard TDF 约 **36% 国际股票**（占股票 40%）。
- 国际股票 10 年表现弱于美国
- 某些投资者偏好 80/20 US/Int 或更高美国比例
- → **定制 Three-Fund Portfolio** 更灵活

### 4. Glide Path 一刀切

**TDF 不考虑**：
- 你其他资产（房产、Social Security、年金）
- 你的风险承受度
- 你的退休目标（传承 vs 自用）

### 5. Through Retirement 风险

如果你想用 [[Bond-Tent]]（倒 V 型），TDF 的单向下降不符合。

## TDF 选择技巧

### 选择目标年份

**简单规则**：看你 65 岁时的年份。
- 1975 年生 → **2040 Fund**
- 1990 年生 → **2055 Fund**
- 2000 年生 → **2065 Fund**

**激进调整**：
- 想要更多股票 → 选**晚 5-10 年**的 TDF（更激进 glide path）
- 想要更保守 → 选**早 5-10 年**的 TDF

### 例子

35 岁想保守一点 → 选 "2050 Fund"（晚 15 年）而不是 "2055 Fund"。

## TDF vs DIY Three-Fund Portfolio

| 维度 | TDF | Three-Fund DIY |
|------|-----|---------------|
| 简单度 | ✅ 一只基金 | ❌ 3 只 + 再平衡 |
| 费率 | 0.08-0.12% | ~0.03-0.05%（更低）|
| 控制度 | ❌ 固定 | ✅ 自定义 |
| 自动再平衡 | ✅ | ❌ 手动 |
| 税务效率（Taxable） | ❌ | ✅ 可用 ETF |

### Three-Fund Portfolio

**Bogleheads 经典组合**（应税账户）：

- **60%** VTI（US Total）
- **30%** VXUS（International）
- **10%** BND（Total Bond）

**手动再平衡**：每年或偏离目标 5% 时。

## 实操建议

### 401(k) 账户
- **首选 TDF**（如果费率 < 0.2%）
- 简单、自动化、税务不担心
- Schwab / Vanguard / Fidelity Index 版本

### IRA / Roth IRA
- **TDF 或 Three-Fund 都可以**
- TDF 更省事
- 三基金更灵活、费率更低

### Taxable Brokerage
- **避开 TDF**
- 用 ETF 版 Three-Fund（VTI + VXUS + BND）
- 或全股票（VTI + VXUS），把债券放 401(k)（[[Asset-Location]]）

### HSA
- TDF 只有部分 HSA 支持
- Fidelity HSA 可用 FZROX + FXNAX 自组合

## 关于你的情况（多账户整合）

**常见问题**：有 401K 选 TDF + IRA 选 TDF + Taxable 选自选 ETF？

**问题**：
- 3 个账户各自 60/40 → 不能用 [[Asset-Location]] 优化
- 债券放应税账户浪费税务

**更优做法**：
- 401(k)：放 100% 债券基金（税延）
- IRA / Roth：放 100% 股票 ETF（增长最大）
- Taxable：放 ETF 股票
- 整体仍是目标股债比，但每个账户不同

## 与其他概念的关系

- [[Index-Fund-vs-ETF]]：TDF 通常是 Mutual Fund
- [[Asset-Location]]：TDF 打破 Asset Location 优化
- [[Bond-Tent]]：TDF 不支持倒 V 型
- [[4%规则]]：TDF 配合 4% 规则简单直接
- [[FIRE运动]]：FIRE 者通常不用 TDF（灵活度不够）

## 待提炼为 wiki 条目

- [ ] `wiki/投资品种/Target-Date-Fund.md`
- [ ] `wiki/投资品种/Glide-Path设计.md`
- [ ] `wiki/投资品种/Three-Fund-Portfolio.md`
