# A 股市场 + 港股通 + Stock Connect

**收集日期：** 2026-04-16

## 来源

- [Shanghai Stock Exchange (SSE)](https://english.sse.com.cn/)（官方）
- [Shenzhen Stock Exchange (SZSE)](https://www.szse.cn/English/)（官方）
- [TS2.tech: Shanghai Stock Exchange Outlook 2026](https://ts2.tech/en/shanghai-stock-exchange-outlook-chinas-2026-fiscal-signal-yuan-strength-and-star-market-ipo-changes-set-the-tone-for-the-next-session/)
- [TMA Street: China Stocks 2026 Beginner's Guide](https://tmastreet.com/china-stocks-2026-a-beginners-guide/)
- [Equiti: Inside China's Securities Market Structure](https://www.equiti.com/sc-en/news/market-insights/china-securities-market-structure-and-features/)
- [Tech Champion: Chinese Stock Market Main A Main B and STAR Market](https://tech-champion.com/stock-markets/chinese-stock-market-understanding-main-a-main-b-and-the-star-market/)
- [UBS: China A-shares FAQs Stock Connect](https://www.ubs.com/us/en/assetmanagement/insights/thematic-viewpoints/apac-and-emerging/articles/stock-connect-china-a-shares-faqs-equity-investing.html)
- [MSCI China All Shares Stock Connect Select Index](https://www.msci.com/indexes/index/732716)
- [StashAway Malaysia: Guide to Buying China Stocks 2026](https://www.stashaway.my/r/malaysian-investor-guide-to-buying-china-stocks)

## 中国股票市场架构（2026）

### 四大交易所

| 交易所 | 市值（2026 Q1） | 定位 |
|-------|---------------|------|
| **上海证券交易所（SSE）** | ¥68 万亿（~$10T USD）| 主板（蓝筹/国企）+ STAR Market（科技）|
| **深圳证券交易所（SZSE）** | ¥47.7 万亿（~$6.8T USD）| 主板 + 中小板 + ChiNext（创业板）|
| **北京证券交易所（BSE）** | 较小 | 专精特新中小企业 |
| **香港交易所（HKEX）** | ~$5T USD | 国际化平台，H 股、红筹 |

### 板块分类

| 板块 | 交易所 | 特点 | 门槛 |
|------|-------|------|------|
| **主板 A** | SSE/SZSE | 大型蓝筹、国企银行 | 无 |
| **主板 B** | SSE/SZSE | 外币计价（逐步淡出） | 无 |
| **STAR Market（科创板）** | SSE | 半导体、生物科技、新能源 | **¥50 万资产 + 2 年经验** |
| **ChiNext（创业板）** | SZSE | 成长型科技、医药 | **¥10 万资产 + 2 年经验** |
| **BSE（北交所）** | BSE | 专精特新 | ¥50 万 + 2 年 |

### "旧中国 vs 新中国"

- **旧中国（Old China）**：SSE 主板 — 工商银行、中石油、茅台
- **新中国（New China）**：STAR Market + ChiNext — 比亚迪、宁德时代、中微半导体

## Stock Connect（互联互通）⭐

### 机制

**通过香港买卖 A 股**（Northbound）：
- 外国投资者 → 香港券商 → HKEX → SSE/SZSE
- 用港币/美元交易
- 2014 年开通沪港通，2016 年深港通

### Northbound（北向，外资买 A 股）

- 覆盖 SSE 约 1000+ 只 + SZSE 约 1000+ 只
- 每日额度已大幅放宽（2023 年扩容）
- MSCI / FTSE 指数纳入 A 股推动

### Southbound（南向，内地买港股）

- 内地投资者通过上交所/深交所买港股
- 需要 ¥50 万门槛

### 美国人通过 Stock Connect

**大多数美国人不直接用 Stock Connect**：
- 而是通过 **ETF**（MCHI、KWEB、FXI）间接持有 A/H 股
- 或通过 Interactive Brokers 等国际券商

## 美国人买中国股票的三种方式

### 1. 美国上市 ETF（推荐）⭐

| 代码 | 名称 | 覆盖 | 费率 |
|------|------|------|------|
| **MCHI** | iShares MSCI China | A+H+ADR 综合 | 0.59% |
| **KWEB** | KraneShares China Internet | 中概互联网 | 0.68% |
| **FXI** | iShares China Large-Cap | H 股大盘 | 0.74% |
| **GXC** | SPDR S&P China | 综合 | 0.59% |
| **CNYA** | iShares MSCI China A | 纯 A 股 | 0.60% |
| **ASHR** | Xtrackers Harvest CSI 300 | 沪深 300 | 0.65% |

**关键优势**：
- 美国券商买卖（Fidelity、Schwab）
- **不是 PFIC**（美国注册基金）
- 无 FBAR / Form 8938 申报
- 税务简单

### 2. ADR（美国存托凭证）

- 阿里巴巴 BABA、京东 JD、百度 BIDU、拼多多 PDD
- 在 NYSE/NASDAQ 交易
- **非 PFIC**
- 但有退市风险（2022 年 SEC 审计争议）

### 3. 直接持有中国券商账户 ⚠️

**不推荐美国居民**：
- **触发 PFIC**（如买中国公募基金/ETF）
- **FBAR + Form 8938** 申报义务
- 合规成本极高
- 见 [[PFIC]]

## A 股市场特点

### 散户主导

- A 股约 **80%+ 交易量** 来自散户
- 导致：高波动、追涨杀跌、题材炒作

### T+1 交易

- 当天买入不能当天卖出
- 次日才可卖

### 涨跌停限制

| 板块 | 涨跌幅限制 |
|------|-----------|
| 主板 A | ±10% |
| STAR Market / ChiNext | ±20% |
| 新股前 5 天 | 无涨跌幅 |

### 印花税

- 卖出时征收 **0.05%**（2023 年减半）
- 买入不收

### 外资持股比例限制

- 单一外资 ≤ 10%
- 全部外资 ≤ 30%
- 部分行业有更严格限制

## 港股特点

### H 股 vs 红筹 vs 中概

| 类型 | 注册地 | 上市地 | 例子 |
|------|-------|-------|------|
| **H 股** | 中国内地 | 香港 | 中国建设银行 0939.HK |
| **红筹** | 离岸（开曼等）| 香港 | 中国移动 0941.HK |
| **中概** | 离岸 | 美国 | BABA（ADR）|
| **A/H 双重** | 中国内地 | 上海+香港 | 工商银行 601398/1398 |

### A/H 股溢价

同一公司 A 股通常比 H 股**贵 20-40%**（A 股投资者需求 + 资本管制 + 散户溢价）。

## 税务提醒（美国投资者）

### 通过美国 ETF

- 分红按**合格/非合格**处理（看 1099-DIV）
- 中国预扣税 10% → 可用 [[Foreign-Tax-Credit]]
- **无 PFIC 问题**

### 通过 ADR

- 分红税同上
- 中国预扣税 10%

### 直接持有 A 股 / 港股

- **PFIC**：中国公募基金/ETF = PFIC（见 [[PFIC]]）
- **个股不是 PFIC**（公司本身不做被动投资）
- FBAR + Form 8938 要报
- 资本利得美国全额课税（中国 A 股对个人免税，但美国不免）

## 与其他概念的关系

- [[PFIC]]：中国基金的致命陷阱 → 用美国 ETF 替代
- [[FBAR]] / [[Form-8938]]：直接持有需申报
- [[Foreign-Tax-Credit]]：中国预扣税可抵
- [[双边资产策略]]：中国股票在美国的税务优化
- [[Asset-Location]]：中国 ETF 分红多为非合格 → 放 IRA

## 待提炼为 wiki 条目

- [ ] `wiki/中美对比/A股市场结构.md`
- [ ] `wiki/中美对比/Stock-Connect.md`
- [ ] `wiki/中美对比/美国人买中国股票三种方式.md`
- [ ] `wiki/投资品种/中国主题ETF.md`
