# 中国理财产品全景（公募、私募、银行理财、货币基金、可转债）

**收集日期：** 2026-04-16

## 来源

- [尤斯财富: 短债基金 VS 货币基金](https://www.usewealth.com/information/Details.aspx?i=131156)
- [尤斯财富: 现金管理类理财产品 vs 货币基金](https://www.usewealth.com/Information/Details.aspx?i=124443)
- [中兴研究: 理财子与公募基金的竞合](https://app.cibresearch.com/shareUrl?name=000000007456e6b10174c491301f6bfc)
- [新浪财经: 公募基金2026年一季报](https://finance.sina.com.cn/jjxw/2026-04-14/doc-inhunicx9068364.shtml)
- [中国基金报: 五大私募展望2026年债市投资机会](https://www.chnfund.com/article/AR68bfac71-717e-fbc5-58a9-3a1e7a5b643c)
- [36氪: 五大私募研判2026债市](https://36kr.com/p/3616071577240838)
- [CSDN: 银行理财、货币基金和理财型基金的区别](https://blog.csdn.net/LVXIANGAN/article/details/79443747)
- [CSDN: 货币基金和债券基金](https://blog.csdn.net/wanghui2008123/article/details/112856568)
- [北京银行: 公募把脉2026年投资新机遇](https://www.bjrcb.com/pc/cn/touzilicai/zixun/jjzx/20251225/184599.shtml)

## ⚠️ 前置警告：PFIC 问题

**美国税务居民持有以下任何中国产品 = 自动 PFIC**：
- 公募基金 ❌
- 银行理财 ❌（多数）
- 货币基金 ❌
- 可转债基金 ❌

**每个产品每年需 Form 8621**，实际有效税率可能 **50-80%**。

**除非你已放弃美国身份，否则这些信息仅供了解，不建议美国居民持有**。

详见 [[PFIC]]。

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## 1. 公募基金（Public Funds）

### 定义

由证监会批准设立的公募基金管理公司发行，面向公众投资者。

### 分类

| 类型 | 投资对象 | 风险等级 | 2026 Q1 规模 |
|------|---------|---------|------------|
| 股票型 | ≥80% A 股 | 高 | ¥3.5 万亿 |
| 混合型 | 股+债灵活配 | 中-高 | ¥4.8 万亿 |
| 债券型 | ≥80% 债券 | 中-低 | ¥7.2 万亿 |
| 货币型 | 银行存款/国债/票据 | 极低 | ¥12.5 万亿 |
| 指数型（ETF） | 追踪指数 | 取决于标的 | ¥3.2 万亿 |
| QDII | 海外资产 | 取决于标的 | ¥5000 亿 |

### 费率

- 管理费：0.5-1.5%（股票型最高）
- 托管费：0.1-0.25%
- 申赎费：前端 0.15-1.5%（C 类通常免前端但有尾佣）
- **远高于美国 ETF**（0.03-0.10%）

### 与美国 Mutual Fund 对比

| 维度 | 中国公募 | 美国 Mutual Fund/ETF |
|------|---------|---------------------|
| 平均费率 | 1.0-1.5% | 0.03-0.50% |
| 税务效率 | 个人免税（A 股个人免资本利得） | 复杂（有分配） |
| 对美国人 | **PFIC** ⚠️ | 正常 |
| 散户 vs 机构 | 散户为主 | 机构为主 |
| 指数化程度 | 提高中但仍以主动为主 | 被动占主导 |

## 2. 私募基金（Private Funds）

### 定义

面向**合格投资者**（净资产 ≥ ¥300 万 或 3 年均收入 ≥ ¥50 万）的非公开基金。

### 分类

| 类型 | 策略 | 门槛 | 流动性 |
|------|------|------|-------|
| 股票多头 | A 股 Long Only 或 Long/Short | ¥100 万 | 月/季赎回 |
| 量化策略 | 统计套利、CTA | ¥100 万 | 月/季 |
| 固收+ | 债券 + 可转债 + 衍生品 | ¥100 万 | 月/季 |
| FOF | 配置多个私募 | ¥100-300 万 | 季/半年 |
| 股权/VC | 一级市场 | ¥500 万+ | 锁定 3-7 年 |

### 与公募差异

| 维度 | 公募 | 私募 |
|------|------|------|
| 门槛 | ¥1-1000 | ¥100 万+ |
| 杠杆 | 受限 | 较灵活 |
| 策略 | 纯多头为主 | 多空/量化/衍生品 |
| 信息披露 | 严格 | 有限 |
| 对美国人 | PFIC | **PFIC + CFC（可能）** |

### 美国人持有中国私募

- **几乎不可能合规**
- PFIC + CFC + Form 8621 + Form 5471（如有控制）
- **强烈不建议**

## 3. 银行理财产品

### 定义

由商业银行或银行理财子公司发行的资管产品。

### 2022 年"资管新规"后变化

⚠️ **2022 起不再保本**——所有银行理财产品**净值化**管理，不承诺收益。

### 分类

| 类型 | 特点 | 收益率（2026 Q1） |
|------|------|-----------------|
| 现金管理类 | 类似货币基金，T+0/T+1 赎回 | 1.8-2.5% |
| 固定收益类 | 投债券为主 | 2.5-4.0% |
| 混合类 | 债+股 | 3-6%（波动） |
| 权益类 | 投股票为主 | 波动大 |

### 与货币基金对比

| 维度 | 银行现金管理类理财 | 货币基金（如余额宝） |
|------|------------------|-------------------|
| 发行方 | 银行理财子公司 | 公募基金公司 |
| 监管 | 银保监 | 证监会 |
| 投资范围 | 存款/同业/债券回购/央票 | 类似 |
| 收益率 | 略高（2.0-2.5%）| 略低（1.5-2.0%）|
| 赎回 | T+0（部分有限额）| T+0 |
| 起购 | ¥1（多数）| ¥0.01 |
| 对美国人 | **可能 PFIC** | **PFIC** |

### 对美国人的意义

- 银行理财如果投资于基金或资产池 → 可能被视为 PFIC
- 纯定期存款（Non-negotiable CD）→ 非 PFIC（仅利息收入）
- **建议美国居民只用中国银行的定期存款，不碰理财产品**

## 4. 货币基金（余额宝等）

### 核心产品

- **天弘余额宝**（¥1.2 万亿规模）
- 微信理财通零钱通
- 各公募的货币基金

### 2026 年化

**1.5-2.0%**（持续走低，受利率环境影响）

### 对美国人

- **PFIC** ⚠️
- 余额宝是天弘基金旗下的**公募货币基金**
- 如果你是美国税务居民，支付宝里 >$10k → **FBAR 要报**
- 余额宝持有 → **Form 8621 要报**
- **建议**：如果仅为支付用途（几千元），风险可控；如有大额（>$10k 等价），应停用转到银行定期存款

## 5. 可转债

### 定义

**可转换债券 = 债券 + 看涨期权**：持有者可以在特定时期以特定价格将债券转换为股票。

### 核心特征

- **债底保护**：即使股票跌，债券面值 ¥100 提供底部
- **股票上涨参与**：转股后享受股价上涨
- **下有底、上有顶（如果不转股）的"非对称"收益**

### 投资逻辑

| 场景 | 可转债表现 |
|------|---------|
| 股票大涨 | 跟涨（转股溢价率压缩）|
| 股票小涨/震荡 | 收利息 + 小幅跟涨 |
| 股票大跌 | 受债底保护（但不是 100% 保本）|

### 2026 市场状况

- 大量可转债在 2025 年到期/赎回 → **2026 供给减少**
- "供不应求"推高可转债估值
- 五大私募看好 2026 可转债机会

### 对美国人

- 直接持有中国可转债 → 需要中国券商账户 → FBAR + Form 8938
- 可转债**本身不是 PFIC**（它是债券，不是基金）
- 但通过**可转债基金**持有 → **PFIC**
- **如要参与**：直接买入个别可转债（非基金），并报告境外账户

## 6. 美国人的替代策略

### 想要中国敞口但合规

| 目标 | 合规方式 | PFIC？ |
|------|---------|-------|
| A 股宽基 | **MCHI / ASHR**（美国 ETF） | ❌ |
| 中国互联网 | **KWEB**（美国 ETF） | ❌ |
| 中国个股 | 港股 ADR / 直接持有**个股** | ❌（非基金）|
| 中国债券 | 美国注册中国债券 ETF（如 CBON） | ❌ |
| 现金管理 | 中国银行**定期存款** | ❌（纯利息）|

### 绝对避免

- 中国公募基金（任何类型）
- 余额宝 / 微信理财通大额余额
- 银行理财产品
- 中国 ETF（上交所/深交所上市的）

## 与其他概念的关系

- [[PFIC]]：本文核心约束
- [[FBAR]] / [[Form-8938]]：报告义务
- [[A股-港股-Stock-Connect]]：市场结构
- [[Foreign-Tax-Credit]]：中国预扣税抵免
- [[双边资产策略]]：合规路径规划

## 待提炼为 wiki 条目

- [ ] `wiki/中美对比/中国理财产品PFIC清单.md`
- [ ] `wiki/投资品种/可转债.md`
- [ ] `wiki/中美对比/美国人合规持有中国资产.md`
- [ ] `wiki/中美对比/余额宝FBAR义务.md`
